大成生命周期基金经理占冠良:2008 沸腾抑或冷却

www.cnpension.net    2016-10-12 19:27    中国养老金网


  主持人:王晶
  嘉 宾:大成基金财富管理2020生命周期基金经理 占冠良先生

  2007年上证指数全年上涨将近一倍,大牛市令广大股民难忘。2008年,牛市将会进一步走向沸腾还是转向冷却呢?大成基金占冠良先生做客本报中证演播室时表示,2008年的市场表现会相对比较平稳,投资者可重点关注国家政策鼓励持续发展的行业。

  明年市场整体平稳

  主持人:这段时间研究机构的策略报告对08年的整体走势看得都比较谨慎,您怎么看?

  占冠良:现在研究机构对08年整体走势的看法谨慎主要是因为08年的不确定性事件特别多,比如现在大家最关注的宏观调控,宏观调控对中国实体经济的影响到底有多大,还是需要观察的。另外,美国次贷危机导致美国经济的增速放缓,甚至有一些悲观的预期认为美国经济可能出现衰退,在美国经济出现放缓甚至衰退的情况下,对全球经济、对中国经济有什么影响?这也是需要密切跟踪观察的。还有一些事件性的影响,比如台湾地区大选、奥运会。这些事件,可能会导致A股市场的波动加大,所以各家研究机构对08年的整体走势的谨慎看法完全是基于以上这些不确定性的事件。

  从一些券商发布的报告来看有这样一些趋势:刚开始的时候比较多的观点认为以08年奥运会为界限,奥运会之前整个市场会非常活跃,可能会是牛市后期泡沫加大的过程,而奥运会过后可能会是泡沫破灭牛市终结的过程。再到后来众研究机构的观点逐步转向在这样一个不确定性事件比较多的08年,整个市场反而不一定会波动很大,因为整个投资心理比较谨慎。

  我们公司内部的研究观点觉得08年整个市场仍然是在经济非常强劲的情况下,只要经济增长这个强劲的基础不发生改变,那么整个A股市场应该不会出现大的扭转。整体来看,08年的市场可能会是比较平稳的市场,因为投资者的心理都比较谨慎,而整个经济基础又没有发生很大的变化,在这两种力量的胶着下,市场可能会比较平稳。

  主持人:目前市场比较担心08年“从紧”的宏观环境可能对市场走势会有比较大的影响,您对08年政策面怎么判断?

  占冠良:08年的政策可能是目前市场最担心的一块,国家的经济工作有两个重要任务,一个是防止全面通货膨胀,另一个是防止经济由偏快转向过热,目前整个基调是非常紧的。我们可以看到,防止全面通货膨胀在整个国家政策里最主要是会考虑到加息等系列的紧缩策略,加息直接收缩流动性,使得市场上的货币供应减少。另外从投资角度来说,我们也可以观察到一点,去年10月、11月,PPI生产资料价格的涨幅突然有一个飙升,也就是说投资这一块,整个生产资料也已经呈现了比较紧的势头,从国家的角度来说肯定也会对固定资产投资这一块控制得比较紧,这也是现在对银行信贷控制非常紧的直接因素。从这两个方面来说,一个是加息等策略回收市场上的资金供应,另外是控制银行货币信贷的直接供给,这两点可能是08年宏观政策的主要内容。

  金融板块长期向好

  主持人:银行和保险已经占了市场小半壁江山,在未来经济形势向上,货币政策从紧的背景下,这一板块的走势将会怎样?

  占冠良:银行和保险一直都是市场非常重要的大盘蓝筹股板块,我们对金融板块保持非常关注的态度。首先,因为金融一直都是跟中国经济密切相关的,只要在中国经济整体基础没有发生大的扭转,整个金融都会有比较良好的发展。其次,金融板块短期确实面临一些不确定性因素,比如说信贷投放对银行息差的影响,非对称加息对银行的资金成本是不是也会有影响,这些都会导致市场预期可能会有一些变化。第三,在市场层面上可能现在整个金融板块也有一些个股面临“小非”解禁的压力,短期来说可能第二点和第三点会对金融板块走势的影响更大一些,但放长一点看,金融板块还是不错的板块,因为它受益于中国经济的增长,并且成长比较稳定,并且估值在整个市场中相对还是比较低的。

  主持人:这段时间,金融地产尤其是地产跌幅比较大,市场对于地产股未来的走势争议也比较大,您怎么样看待地产股未来的走势?

  占冠良:目前在这个时点上来考虑地产股的投资,更需要看政策的执行力度,看政策的执行力、最后的底限在哪里,因为如果政策认同的底线和市场认同的底线不一样的话,可能会导致市场的预期远远低于政策执行结果,在这种情况下整个地产板块肯定会有很大的下跌可能性,所以短期来看,还是要看政策的执行力度以及房地产市场的交易情况,有了一定的结果之后再来看到底会不会有后续的政策出台。如果市场比较认同政策执行后的结果,在这种情况下地产股的压力会慢慢释放,地产股有可能出现恢复性的上涨甚至超预期的上涨,这里有时间节奏把握的问题。

  主持人:2008年的首个交易日,奥运板块走势异常抢眼,对这个主题08年的表现您怎么看?

  占冠良:在奥运年份奥运板块肯定会持续吸引眼球,因为一旦资金找不到热点,或者没有其他更好的投资途径的时候,奥运板块就会自然而然的进入到资金的投资视野。所以说奥运板块在08年应该会是持续的热点。

  主持人:最近电力板块有转暖迹象,您怎么看电力行业?

  占冠良:电力行业是一个非常稳定的行业,目前负面的因素在于整个煤炭价格在大幅上涨的时候,电力价格并没有联动提价,这可能在成本上有很大的压力。之所以煤电联动没有出现,主要是由于国家为了防止CPI持续的高增长,防止全面通货膨胀,所以对这些国家控制的重要物资的价格采取了压制的策略。如果CPI出现了比较好的下跌,增速不再那么高,降到4%以下的水平,那么有可能电力涨价又会提上议事日程,在这种情况下整个电力板块也会有比较好的情况。另外电力更多是资产收购、主题投资的机会。

  平稳市道 精选个股

  主持人:2007年的牛市,尽管指数涨幅不小,但期间两波大的调整还是使相当多的投资者损失不小,2008年应该如何操作?

  占冠良:2007年整体是个大牛市行情,板块轮动特征比较明显,但把时间拉长来看,各个板块相对走势差异并不会非常大,在这种情况下个股的特点不是很突出。在08年,因为我们判断它是一个相对平稳的市场,在相对平稳的市场中,08年个股投资价值挖掘的重要性就要提高,在这种情况下单独做股票投资的话就需要考虑继续深入挖掘个股的投资价值。不过多顾虑行业、板块的情况,而是更多地考虑这个公司自己发展的潜力以及投资价值。此外,尽管整个市场可能比较平稳,但因为有很多的不确定性,市场短期总是会有一些波动,甚至会出现非理性的情况,在这种情况下保留一定的流动性应对出现的非理性结果,从中寻找一些投资机会可能会是比较好的选择。总的来看,最关键是要选择好的个股,个股的投资价值更重要一些。

  主持人:上市公司业绩经过连续几年的高速增长之后,对于未来的走向如何目前研究机构出现比较大的分歧,您怎么看?未来哪些行业值得重点关注?

  占冠良:目前对于08年上市公司的业绩,高增长是大家的共识,分歧主要在于增速以及一些具体的差异性的东西。在这些差异性里面,最主要看国家政策对不同行业的引导。从宏观经济角度来说最主要是三块:消费、出口、投资。出口一方面是受资源的影响,另外一方面受美国经济的影响,所以在出口方面具体的行业会有一些负面的影响,比如国家会提高一些出口行业的出口关税。投资也会有一些控制。目前这三大块里,消费是国家重点鼓励发展的一块,有可能会成为未来几年国家鼓励持续发展的经济引擎,这也是我们特别关注的一点。从具体投资来看,对一些高耗能、高污染的行业,比如水泥、钢铁等企业,小规模产能的投资是需要控制的,但对于一些资源开发类的企业,还有农业投资、新能源投资、铁路建设方面的投资,都是国家政策鼓励持续发展的行业,可能是08年需要持续关注的行业。(
 

【出处:中国基金网】

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